這次中央經(jīng)濟工作會議提到舉措還是李迅雷把效率放在第一位，并不片面的股全追求高增長，不為了完成任務(wù)而去完成任務(wù)，面牛k體育平臺app官方人口所以財政政策這個提法叫適度加力。市不實緊

適度加力，太現(xiàn)就意味著可能更加注重效率，主線包括貨幣政策也不例外，房地貨幣政策提法是產(chǎn)空精準有效，而過去的間經(jīng)濟提法是精準有力。

說明我們要更加注重效率，李迅雷不搞大水滿貫，股全這就是面牛宏觀政策上面做了一些微調(diào)，大的市不實緊方向還是沒有變。

同時還要把擴大內(nèi)需和供給結(jié)構(gòu)性改革統(tǒng)籌考慮，太現(xiàn)相互促進，主線又在化解風險上也提了很多要求。所以2024年總體來看是機會與風險并存，機會大于風險。

剛剛開年，政策的落實和推進，還有待進一步的觀察?？傮w來講，2024年有信心能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量增長。

貨幣降息空間不大，k體育平臺app官方人口主要看財政

問：2024年的貨幣和財政政策會更加寬松和積極嗎？

李迅雷 ：我覺得應(yīng)該是會更加寬松，更加積極。

財政政策會適度加力。適度加力并不等于壓力幅度要比2023年小，可能會比2023年大。

2024年，財政支持的力度不會主要體現(xiàn)在投資方面，而會體現(xiàn)在消費這一關(guān)。

至于財政赤字率，名義的財政赤字率即使不那么顯著提升，2024年應(yīng)該也會在3%以上，但是廣義財政赤字率應(yīng)該會比2023年會更高一些。

貨幣政策上降準跟降息都有空間，但降準的空間會更大。

而降息空間相對不太大。因為在這一輪全球的通脹中，我們是降息，美聯(lián)儲、歐盟、日本都是加息，隨著通脹的回落，他們的降息空間更大。

另外一方面，降息的幅度也受制于銀行的盈利模式。我國銀行主要的收入來源是息差收入，如果利率降的過低，息差收入就會減少。

所以貨幣政策降準降息空間都會有，但是主要還是注重于看財政政策，因為財政政策它更有結(jié)構(gòu)性，空間也會更大一些。

房地產(chǎn)未來還有發(fā)展空間

問：接下來中國房地產(chǎn)發(fā)展空間在哪里？

李迅雷：任何一個國家都應(yīng)該接受這個現(xiàn)實，房地產(chǎn)的依賴度一定要降下來。中國現(xiàn)在經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型，也是因為現(xiàn)在房地產(chǎn)投資從過去正貢獻變成負貢獻。

當然不能說房地產(chǎn)現(xiàn)在是負貢獻就放棄房地產(chǎn)，這不太現(xiàn)實。這次中央經(jīng)濟工作會議，也反復強調(diào)要先立后破。

如果要有新的東西來替代房地產(chǎn)，或者有新的東西替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，必須先把產(chǎn)業(yè)，行業(yè)做大，然后再慢慢替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)。

現(xiàn)在還沒有新的動能能夠完全替代房地產(chǎn)，所以要保持房地產(chǎn)的穩(wěn)定，不能讓它出現(xiàn)大的滑坡。目前出臺了比較多的政策來實現(xiàn)這樣的房價、定價的預期目標。

房地產(chǎn)在今后還是有空間的，比如現(xiàn)在有三億新市民，有購房的剛需。另外房地產(chǎn)已經(jīng)有二十多年的上升周期了，2000年年初的房子也進入更新改造階段，改善性需求比較大。

房地產(chǎn)作為拉動經(jīng)濟的主要動力，地位依然存在。

當然需要有配套工作，政策怎么更加合理，怎么能夠做到更加精準。比如戶口的落戶，能不能進一步的放松？

現(xiàn)在首套房、二套房的首付比例也都下降了，利率也下降了，但還是不夠，尤其對新市民的購房怎么去解決？

所以房地產(chǎn)行業(yè)改善、穩(wěn)定的空間會很大。關(guān)鍵在于政策要全國一盤棋，不能夠各自為政。

人民幣保持強勢但不會大幅升值

主持人：目前海外流動性似乎迎來了轉(zhuǎn)折點，對海外變化影響我國經(jīng)濟運行有何預期？

李迅雷：從歐美的形勢來看，目前通脹率已經(jīng)顯示出回落，那么過去通過財政大量投入，搞赤字財政來刺激經(jīng)濟，刺激消費也要告一段落。

2024年可能海外需求會有所回落。隨著通脹的回落，美聯(lián)儲也應(yīng)該進入到降息周期。

美聯(lián)儲進入到降息周期之后，美元指數(shù)也會繼續(xù)回落，那么對于人民幣匯率的穩(wěn)定相對有利。

當然中國未來出口在全球的份額很難再提升了，這個可能對外匯儲備帶來相對不利影響。所以也不能認為只要美聯(lián)儲降息，人民幣一定會大幅升值。

人民幣長期來看，它比起所有新興市場，包括俄羅斯、印度、巴西等是最穩(wěn)定的，基本上可以跟發(fā)達國家的貨幣相匹配。

但也應(yīng)考慮到，比如出口在全球份額的下降是一個不利現(xiàn)象，它跟我們經(jīng)濟發(fā)展到一定階段有關(guān)，比如韓國、日本的出口也出現(xiàn)下降，他們的外資也出現(xiàn)了凈流出，同樣會對他們貨幣帶來沖擊，所以應(yīng)該更加客觀的看待未來人民幣走勢。

我的觀點是人民幣還是一個相對強勢的貨幣，人民幣的國際地位能夠進一步得到提高，但是不要期望人民幣會對美元大幅度升值。

A股投資緊扣這條大主線

問： 2024年更看好哪些大類資產(chǎn)？具體到A股最看好哪些投資主線？

李迅雷：首先來看債券市場，這兩年表現(xiàn)還是比較好的。主要因為利率水平處在一個相對低的位置，而且在全球都在加息的大背景下，我們是降息。

2024年債市應(yīng)該還有機會，但是空間跟2023年比會小。我們利率應(yīng)該還是會有穩(wěn)中趨降的趨勢，但是空間不會更好。

A股市場已經(jīng)經(jīng)歷了三年調(diào)整，估值水平處在歷史的低位，從道理上講，有均值回歸的機會。因為連續(xù)三年下跌，尤其2022、2023跌幅相對比較大。那這應(yīng)該有一個回歸。

此外政策層面也給予明確支持，比如提出要提振投資的信心或資本市場。2024年我們建國75周年，那么大家的預期也有希望能轉(zhuǎn)強。還有 2024年會召開舉世矚目的三中全會，為未來的發(fā)展確定大方向大目標，對市場人氣提升也是有利的。

不過，A股市場期望全面牛市是不太現(xiàn)實的。即便是大家所羨慕的美國股市，如果仔細分析一下，美國2022到2023這兩年的指數(shù)基本沒有上漲。但是什么在漲呢？科技在漲。

所以中國也一樣，中央經(jīng)濟工作會議也提出了科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

因此從資產(chǎn)配置來講，還是要緊扣科技發(fā)展、自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級這個大主線。

全球來講，我們可能正在經(jīng)歷第四次工業(yè)革命，也就是進入到AI時代。哪些企業(yè)會成為龍頭？哪些企業(yè)能夠成為未來的巨無霸？這方面應(yīng)該有更多的關(guān)注。

此外，中國經(jīng)濟要從過去的投資拉動向消費拉動轉(zhuǎn)型，從過去注重于生產(chǎn)到以后更注重于服務(wù)轉(zhuǎn)型。

所以服務(wù)業(yè)在我們?nèi)丝诶淆g化加速的大背景之下，哪些服務(wù)業(yè)會出現(xiàn)爆發(fā)式的增長還是值得期待的。

第三個方面，要看一些改革，比如說經(jīng)濟工作會議提出的關(guān)于國企改革、財稅改革，這些改革舉措對相關(guān)行業(yè)，相關(guān)的公司會不會帶來一定的正向激勵。

比如去年年初提出的中特估，那么在這方面，到底有哪些公司被低估了，我們通過發(fā)現(xiàn)價值，也會透過這些改革來推進它的價值創(chuàng)造。在這個過程當中，會發(fā)現(xiàn)哪些企業(yè)可能會崛起。

2024年這些風險不容忽視

問：2024年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的運行將面臨哪些擾動？投資者應(yīng)該特別防范和注意哪些不確定性因素？

李迅雷：2024年機會與風險并存，風險也不容忽視。

我們經(jīng)濟現(xiàn)在的主要問題，還是在于結(jié)構(gòu)性。比如說部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩，產(chǎn)能過剩就是因為投資的擴張過快，消費增長相對緩慢。

在居民部門，存在居民可支配收入占GDP的比重偏低。而在居民部門內(nèi)部又存在一定程度上的收入差距問題，這個對消費也是不利的。

此外我國居民部門的存款額在全世界基本上是最高的，這部分的錢如果不出來，房地產(chǎn)和A股市場怎么能夠活躍？

另外還存在一個結(jié)構(gòu)問題，房地產(chǎn)在下行過程中，它的調(diào)整什么時候能到位，恐怕大家也不要太樂觀。比如說它會出現(xiàn)階段性的黃金回穩(wěn)，但是趨勢還是向下。

那這會不會在2024年再引發(fā)一些突發(fā)性事件，這也是值得關(guān)注的。

比如說一些重要金融機構(gòu)，它的問題主要是資產(chǎn)質(zhì)量問題，他把錢借給了房地產(chǎn)企業(yè)，借給了地方政府，那萬一出現(xiàn)了違約，可能會引發(fā)金融機構(gòu)的風險事件和突發(fā)事件，進而又進一步影響到投資者預期轉(zhuǎn)弱。

再從國際環(huán)境來講，今年基本上是大選之年。美國要大選，俄羅斯要大選，好多國家今年都要大選。這會對中國與世界各國的外交和經(jīng)貿(mào)合作帶來哪些問題，哪些風險，也是要關(guān)注的。

所以總體來講，大家在去抓機會的同時，也要注重防范風險。

李迅雷 從業(yè)證書編號：S0740517010007

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來源：投資作業(yè)本Pro 作者 張書鵬 王麗

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